浩瀚深度值得申购吗

1. 浩瀚深度值得申购吗

浩瀚深度值得申购吗？ 建议：申购。 第一，加分项：发行价16.56元，发行市盈率48.67倍。发行市盈率虽然偏高，但发行价绝对价格不算离谱。 第二，加分项：业绩增长稳健。公司自2017年以来每股收益分别为：0.04元；0.13元；0.31元；0.45元；0.5元。今年一季度亏损0.02元。预计2022年1-6月业绩续盈，归属净利润约2600万元至3000万元，同比-4.78%至9.87%，营业收入约1.9亿元至2.1亿元，同比上升7.39%至18.70%，扣非净利润约2400万元至2800万元，同比-3.93%至12.09%。 第三，加分项：宽带中国概念，新基建概念。公司主要产品包括网络智能化解决方案、信息安全防护解决方案等。公司是中国移动DPI 设备第一大供应商，现有产品主要应用于电信运营商的公用网络建设领域，报告期各期均实现了对三大运营商的销售。其中中国移动为公司第一大客户，公司于2018-2021 年中国移动总部的互联网DPI 集采招投标中取得超过50%的中标份额。另外，近三年对中国电信、中国联通两家运营商的各年新签订单金额呈持续增长趋势。 第四，加分项：技术领先。公司能全面实现互联网流量及数据的前端采集处理，后端智能化应用，公司已逐步成长为网络可视化行业中全产业链垂直一体化发展的企业。作为专业研究DPI技术、DPI高性能应用实现的厂商，公司目前HDT5000硬件DPI系统在处理性能、设备集成度、设备能耗比等方面均处于国内领先水平。公司拥有38项专利技术以及108项软件著作权。但要注意的是，公司23项发明专利是在2015年取得，2017年后仅取得3项发明专利。 第五，加分项：毛利率上升。2019-2021年，浩瀚深度主营业务毛利率分别为43.66%、50.62%以及52.98%，原因是硬件DPI系统迭代升级、光模块等原材料采购价格下降、EU等软件模块完成自产替代。 第六，减分项；过度依赖大客户中国移动。公司前5大客户，主要为中国移动和下属公司，近三年内中国移动贡献的收入分别为2.70亿、3.22亿以及 3.48亿，分别占主营业务收入的75.92%、87.91%、85.05%。 第七，减分项：存在原材料断供风险。公司营业成本主要是材料成本。其中，芯片、光模块、汇聚分流硬件等相关材料均来自于外购。FPGA芯片、内容可寻址存储芯片等核心芯片来自于进口采购，主要通过国内代理商，采购赛灵思等美国公司的产品。核心原材料高度依赖美国芯片公司，存在断供风险。 第八，减分项：研发投入低于同行可比公司。报告期内，公司研发费用分别为4885.66万元、5481.01万元以及6510.50万元，占营业收入的比重分别为13.75%、14.94%以及15.89%。同期，同行业可比公司的平均研发费用占营业收入比例分别为18.32%、19.03%及21.44%，研发费用率低于同行业可比公司均值。 第九，减分项：涉及用户隐私监控。公司的“智能化应用系统”涉及“用户行为日志留存系统”和“精细化市场运营支撑系统”。所谓“用户行为日志留存系统”即以日志形式记录互联网用户上网行为，用于监管部门进行历史行为追溯或用户行为分析，应用场景包括2\3\4\5G、WLAN、家庭宽带用户上网日志的留存及查询等。公司可以深入分析用户音乐、视频、阅读、漫画、动画等业务的行为记录，结合用户基础信息、终端信息、位置轨迹信息等特征库进行关联分析，从而形成用户行为标签，为用户行为精细化分析提供支撑，实现流量分析、精准运营推广和流量变现。公司的技术还能实现用户终端信息采集、位置信息提取和轨迹跟踪、特定业务质量感知等业务需求，实现用户感知模型的构建及用户画像的绘制。“5G网络可视化信令大数据项目”将达到实现5G核心网信令面和数据面的分析和监控功能。“浩连接系统”可以为企业提供提供微信公众号、小程序、HTTPS映射、视频监控、遥感测绘、FTP、企业 OA 等多个应用领域穿透功能。 第十，减分项：有钱买理财产品的企业，还要募资，圈钱意图明显。三年间，公司的交易性金融资产分别为0.76亿、1.72亿和1.58亿，分别占流动资产17.44%、35.47%、26.95%，均为购买银行理财产品。 第十一，综合评估：公司所从事的领域就是把互联网分析和监控变成了生意，个人隐私被抓取分析，然后供政府和企业使用。公司两大隐忧，一是对中国移动高度依赖，几乎是离开中国移动，日子就没法过；二是原材料要从美国进口，这些材料都非常容易被美国政府禁止出口，因此断供风险如影随形。此外，公司不缺钱，大量资金用于购买理财产品，小日子过得很好，这种情况下，还要募资几个亿，除了圈钱，也没什么可解释的。鉴于其技术优势和行业地位，上市首日不会破发。